Результатом вышеописанных процессов стало сжатие факторов денежного рынка, наблюдаемое с 2008 года продолжающееся и на сегодняшний день. Несмотря на программы пополнения финансовых рынков дополнительной ликвидностью они оказывали косвенный эффект через рост цен на биржевые товары. Данный эффект имел временный характер что и выразилось в их коррекции по состоянию на 2015 год. Сильная зависимость Казахстана от экспорта и цен на экспортные товары в условиях их снижения формально не сказалось отрицательно на Валовом внутреннем продукте страны, но с точки зрения денежных индикаторов внутренний денежный рынок и бюджетные возможности государства сократились.

В этих условиях сжатие внутреннего спроса — это вопрос времени. Государственная программа Нурлы Жол в текущих экономических условиях выполняет двойную задачу стабилизирующую и развивающую.

Начну со стабилизирующей задачи. Такие направления государственной программы как Модернизация инфраструктуры ЖКХ и сетей водо и теплоснабжения, вложения в социальную инфраструктуру имеют прямой эффект на краткосрочные экономические тенденции и косвенный на долгосрочные. Проще говоря один раз потратив мы не получаем синергию в размере первоначальных инвестиций на среднесрочный период. В период до кризисных явлений 2000-х годов мировая экономика в условиях роста позволяла абсорбировать рост государственных расходов в расширение производственных факторов и дальнейшим созданием условий для очередного повышения эффективности всей экономики. Но! Каким образом можно создать условия для максимизации пользы от государственных расходов в среднесрочной перспективе в текущих условиях? Теоретически ответ простой – требуется условие при котором вложенные ресурсы максимально возможный период будут обращаться в реальном секторе экономики. Ситуация сегодняшнего дня показывает, что в текущих условиях: недостаточный уровень монетизации, существенный отток капиталов с развивающихся финансовых рынков в пользу развитых, не выполняющий полноценно свою функцию по финансированию реального сектора отечественный банковский сектор добиться результата, не принимая дополнительных мер невозможно.

В теории данные меры обозначают расширение эффекта мультипликации. Например, чем шире количество участников исполнения государственной программы будет задействовано, тем выше доля оплаты труда в общей сумме первоначальных инвестиций. Обеспечение данного условия предполагает активное задействование малых и средних предприятий. Конечный эффект данного мероприятия — это максимизация первоначальных инвестиций в рост потребления в последующем.

Тем не менее более важным является роль финансового сектора. Отечественный банковский сектор перегружен проблемными долгами. В текущих условиях в нем постоянно возникают сложности с его ликвидностью. Государственные программы способствуют активному абсорбированию выделяемых в их рамках денежных ресурсов в самом банковском секторе в чем он сильно заинтересован в виду его внутренних проблем. Кроме того, он практически не создает существенных новых потоков кредитов тем самым в конечном итоге увеличивая чистый отток средств из реального сектора. Данный фактор самая существенная проблема не только в рамках мероприятий по повышению эффекта мультипликации государственных программ, но и сказывается на монетизации всей экономики.

Практика государственных органов с предпочтением работать через банки второго уровня только усиливают негативные тенденции.

Есть примеры из отечественной практики. В частности, по результатам исполнения программы поддержки аграрного сектора в 2014 году «Агробизнес-2020» наблюдались следующие явления. Жесткий график освоения ресурсов привел к неконтролируемому росту цен на сельскохозяйственные товары причем для этого не было объективных факторов (внешние цены не имели подобной динамики). Многие сельхозтоваропроизводители стали участниками «ценовой гонки» Через несколько месяцев влитые государственные финансовые ресурсы были абсорбированы банковским сектором и цены снизились.

В конечном итоге снижение цен привело к формированию еще больших убытков чем до начала программы финансового оздоровления. Ликвидность из сектора ушла что не позволила компенсировать издержки, связанные с недополученным доходом по погодным условиям.

Мероприятия, которые могут нивелировать негативную роль банковского сектора предполагают ограничения по всей цепочке исполнения заказа на использование ресурсов для погашения банковских долгов и проведение расходов только по целевому назначению. В первую очередь фонд заработной платы. В списке участников программы сделать упор на предпринимателей не имеющих просроченных либо реструктуризированных долгов в коммерческих банках, либо взять с банковского сектора обязательства по неприменению мероприятий по списанию поступающих целевых ресурсов.

Что касается развивающей задачи, а именно мероприятия по инвестициям в инфраструктуру. В частности, транзитный поток товаров Новый шелковый путь. Загрузка транзитного коридора создает условия как компенсации затрат за счет транзитных издержек. Фактически речь идет о якорном арендаторе в лице Китайских компаний.

Последний фактор требует отдельного осмысления. Когда данный проект заработает на полную мощность могут открыться новые возможности для страны в рамках нового континентального экономического тренда. Особенно это актуально в условиях, когда раннее наблюдаемые мировые точки экономического роста были связаны с территориями, имеющими доступ к морям и Казахстан не имел объективных шансов для полноценного участия в этих процессах.

Бегалин Н.Н. – ведущий научный сотрудник Службы стратегических исследований и прогнозирования

Доклад презентован на «круглом столе» «Нурлы жол» — мультипликативный эффект инфраструктурных проектов на экономику регионов Казахстана», организованном Институтом экономический исследований при Министерстве национальной экономики РК.